智能控制器行业分析

2019-09-10 19:30

由于智能家居、自动驾驶等新技术应用的加快,全球智能控制器市场正处于上升周期。就已经披露的智能控制器企业业绩来看,目前行业处于高景气阶段,相关公司值得关注。

今天带大家来了解一下智能控制器的行业。

智能型控制器又称智能终端设备的大脑,在产业链中处于中游,行业上游是电子元器件,下游是终端厂商,主要应用于汽车电子、家电、电动工具及工业设备、智能家居、锂电池、医疗器械及消费电子领域。

产业空间。

智能型控制器市场空间巨大,天花板很高。2020年全球智能控制器市场规模约1.4万亿元,其中汽车电子、家电、电动工具控制器的市场规模分别为6852亿元、1437亿元、154亿元,分别占49%、10%、1%。

当前,我国控制器企业和而泰、拓邦股份的营收规模都在百亿以下,在家电、电动工具、汽车电子等细分领域的份额都是大行业中的小公司,未来发展空间巨大。

产业面临三大趋势:

1、得益于国内工程机械行业的优势,海外份额不断转移到国内;

2、专业化分工深化,整机厂份额向第三方专业控制方案供应商转移。

3、产业升级增加了附加价值,产品的功能更加丰富,个性化、智能化、复杂化、模组化的发展趋势,单价逐渐提高。

竞赛模式。

智能型控制器市场是由专业智能控制器生产厂家和终端自主开发的产品。伴随着专业化需求的提高和成本控制的加强,智能控制器正逐步向专业厂商外包,推动智能控制器行业的不断发展。

当前,海外家电龙头厂商伊莱克斯、惠而浦、博世西门子,以及领先的电动工具厂商TTI、百得、牧田等,已基本全面外包,国内家电厂商也开始跟进这一趋势。

智能型控制器对下游产品的需求很大,根据不同的订单需求,智能控制器厂商需要进行定制化和个性化的方案设计,从而使ODM(设计制造)商业模式逐渐成为主流。ODM厂商主要有E.G.O.,代傲,拓邦,和而泰等。现在,ODM厂商家用电器控制器的市场占有率约为40%,电动工具控制器的市场份额为70%左右,未来可望继续提升。

就行业整体格局而言,智能控制器国内外企业众多,行业集中度较低,大致分为三大梯队:欧美大型专业制造商、中规模智能控制器厂商和小型厂商。产业竞争格局表现为欧美衰退,中国崛起趋势。

这是因为,中国是各种机电产品的重要生产基地,产业体系完备,有一大批熟练的产业工人,发达国家相关产业大量转移到以中国为代表的发展中国家,中国高速发展的电子信息产业为智能控制器行业建立了坚实的技术基础。

中国智能控制器厂商与其国外竞争者相比,具有独特的优势,包括工程师红利、供应链优势、成本和费用控制、7*24小时服务响应、敏捷交付等优势,这些优势在全球化分工和智能控制器制造商自身发展过程中,有望得到强化,市场份额持续提升。

今年疫情期间,中国智能控制器企业迅速复工复产,保证供应能力的稳定,进一步加速了疫情结束后市场份额向中国的转移,这一趋势有望持续。

比方说家用电器,中国的智能控制器厂商正在迅速抢占海外市场。2017~2019年,代傲、E.G.O、喜玛庆国际等海外厂商的销售收入基本停滞不前,而和而泰、拓邦股份、振邦智能等中国厂商则维持高速增长。

此外在汽车产业链上,控制器外包成为趋势,有望复制家电的路径。这是因为,以特斯拉为代表的新造车势力的兴起,对传统汽车供应链形成了颠覆。降低成本、快速推出新产品,已成为各大整车厂、零部件供应商的核心诉求。

近五年来,智能控制器行业集中度显著提高,2019年,和而泰与拓邦的市场占有率达到55%。

作为家用电器控制器行业的龙头,家用电器控制器是和而泰的主要收入来源,主要客户有伊莱克斯、惠而浦、博世西门子等海外家电龙头,近年来公司在大客户中的份额持续提升。

从事汽车控制器多年研究,并于2019年先后获得世界著名汽车零部件公司博格华纳、尼得科等多家公司的控制器订单。与博格华纳合作的产品包括冷却液加热器控制系统,有望通过博格华纳进入大众整车MEB、宝马等整车厂商的供应链。当前手订单累计40-60亿,预计8年消化手头订单,且新增订单不断,未来有望贡献增量业绩。

作为电动工具控制器行业的龙头企业,拓邦股份主要从事智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即电控、电机、电池、物联网平台“三电一网”技术,面向工具、家电、新能源四大行业提供各种定制化解决方案,是全球电动工具领域的“三电一网”技术核心。

公司产品种类与客户不同,和而泰定位相对高端,目前处于行业领先地位。

总体来看,智能控制器行业景气度较高,有望保持高速增长,目前的龙头估值合理,行业天花板高,中国厂商份额仍有很大提升空间,长期投资价值建议关注智能控制器龙头。